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全鏈條監(jiān)管!上半年64家券商收超200張罰單,劍指投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“痼疾”|界面新聞

全鏈條監(jiān)管!上半年64家券商收超200張罰單,劍指投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“痼疾”|界面新聞

chenqimei 2025-07-13 知乎 54 次瀏覽 0個(gè)評(píng)論

界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

2025年上半年,資本市場監(jiān)管力度持續(xù)升級(jí),券商行業(yè)成為重點(diǎn)規(guī)范對象。

界面新聞?dòng)浾咄ㄟ^梳理Choice金融終端數(shù)據(jù)和各地證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)現(xiàn),上半年監(jiān)管部門針對64家券商累計(jì)開具超200張罰單,涵蓋經(jīng)紀(jì)、投行等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域,以一案多罰、重罰關(guān)鍵責(zé)任人、全流程穿透監(jiān)管為特征的嚴(yán)監(jiān)管體系已基本成型。

罰單呈現(xiàn)出“一案雙罰(多罰)”成為常態(tài)的顯著特征。6月27日,浙江證監(jiān)局針對中信證券(600030.SH)相關(guān)違規(guī)行為連開三張罰單。彼時(shí),從業(yè)人員吳某某在紹興分公司任職期間,存在為客戶提供投資知識(shí)測試答案、返還業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)以及向未簽訂投顧協(xié)議客戶提供投資建議等多項(xiàng)違規(guī)操作。不僅吳某某本人被責(zé)令改正,中信證券紹興分公司及浙江分公司也因內(nèi)控不力、合規(guī)管理缺失,同步被采取責(zé)令改正措施。

中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海對界面新聞指出,“這種‘機(jī)構(gòu)+個(gè)人’雙罰制,打破了以往只懲處個(gè)人或?qū)C(jī)構(gòu)‘輕拿輕放’的局面,通過明確機(jī)構(gòu)對員工行為的管理責(zé)任,促使券商從內(nèi)部管理根源上杜絕違規(guī)行為,對整個(gè)行業(yè)形成強(qiáng)有力的警示效應(yīng)。”

與此同時(shí),上半年,針對券商公司治理“關(guān)鍵少數(shù)”的處罰案例明顯增多。國都證券原總經(jīng)理?xiàng)钅衬呈褂帽救嗽诠鹃_立的證券賬戶,違規(guī)持有“成大生物”8萬股股票,被北京證監(jiān)局處以15萬元罰款;湘財(cái)證券前總裁、高級(jí)顧問孫某某,因利用未公開信息交易、違規(guī)買賣股票等嚴(yán)重違法行為,被重慶證監(jiān)局罰沒1842.29萬元,并被實(shí)施5年證券市場禁入措施。此外,多家券商的業(yè)務(wù)分管高管、質(zhì)控負(fù)責(zé)人、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人因關(guān)聯(lián)違規(guī)行為受到連帶處罰。

全鏈條監(jiān)管!上半年64家券商收超200張罰單,劍指投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“痼疾”|界面新聞

投行也呈現(xiàn)出穿透全鏈條監(jiān)管模式。3月28日,證監(jiān)會(huì)對6家券商投行業(yè)務(wù)開出9張罰單,將監(jiān)管目光精準(zhǔn)聚焦到投行業(yè)務(wù)全流程。其中,華林證券(002945.SZ)在個(gè)別項(xiàng)目中暴露出盡職調(diào)查浮于表面、質(zhì)控與內(nèi)核環(huán)節(jié)把關(guān)寬松、立項(xiàng)程序混亂等問題;浙商證券(601878.SH)則因質(zhì)控現(xiàn)場核查走過場、內(nèi)控流程漏洞多、內(nèi)控意見跟蹤落實(shí)不力,以及保薦工作報(bào)告信息披露不完整等,被監(jiān)管部門嚴(yán)肅問責(zé)。

資深投行人士王驥躍對界面新聞表示,“投行業(yè)務(wù)作為資本市場‘看門人’,任何環(huán)節(jié)的疏漏都可能引發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)。穿透式、全鏈條監(jiān)管要求券商必須重構(gòu)投行業(yè)務(wù)流程,從項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查到內(nèi)核申報(bào),每個(gè)環(huán)節(jié)都需建立嚴(yán)格的質(zhì)量把控與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制,確保為資本市場輸送‘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)’?!?/span>

界面新聞?dòng)浾呤崂砹P單發(fā)現(xiàn),2025年投行業(yè)務(wù)依舊是違規(guī)行為“高發(fā)地”。今年5月,中信證券、國投證券因違反上市公司再融資分類審核機(jī)制適用規(guī)定,被上交所分別對其及相關(guān)保代予以監(jiān)管警示;華福證券、五礦證券也因投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過程中存在多項(xiàng)違規(guī),分別被上交所和深交所書面警示。

2025年以來,監(jiān)管趨嚴(yán)倒逼券商投行內(nèi)控升級(jí),現(xiàn)場檢查比例顯著提升。一位大型投行資深人士向界面新聞透露,“監(jiān)管部門對投行業(yè)務(wù)的執(zhí)法趨嚴(yán),長期將推動(dòng)行業(yè)形成良性發(fā)展生態(tài)。頭部券商若想鞏固優(yōu)質(zhì)主辦券商地位,需主動(dòng)提升內(nèi)控質(zhì)量,通過合規(guī)經(jīng)營強(qiáng)化行業(yè)競爭力?!?/span>

該投行人士進(jìn)一步分析,嚴(yán)監(jiān)管對投行業(yè)務(wù)的影響集中體現(xiàn)在四大維度?!笆紫仁?,公司內(nèi)部質(zhì)控與內(nèi)核部門對保薦項(xiàng)目的核查要求顯著提高,從材料審核到現(xiàn)場驗(yàn)證的全流程標(biāo)準(zhǔn)均趨嚴(yán)格; 此外,簽字保代需平衡項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與收益,改變以往‘重收益、輕風(fēng)險(xiǎn)’的執(zhí)業(yè)慣性,對項(xiàng)目申報(bào)持更審慎態(tài)度?!?/span>

“我們現(xiàn)在基層核查壓力陡增,以走訪程序?yàn)槔?,行業(yè)潛規(guī)則要求項(xiàng)目組對發(fā)行人客戶及供應(yīng)商的走訪比例需達(dá)80%,若因配合度不足僅完成30%-40%,可能被監(jiān)管認(rèn)定為收入成本真實(shí)性存疑。最后,嚴(yán)重違規(guī)行為將面臨暫停保薦資格等處罰,直接影響機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資質(zhì)與市場聲譽(yù)?!痹撏缎腥耸扛嬖V界面新聞。

與此同時(shí),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的從業(yè)人員違規(guī)炒股問題屢禁不止,成為另一大“重災(zāi)區(qū)”。1月,華源證券山西分公司朱某某因違規(guī)操作客戶證券賬戶被山西證監(jiān)局出具警示函;5月,中信證券李某某、華泰證券邵某因違規(guī)炒股,分別被罰沒426.27萬元、107.57萬元(沒收違法所得19.39萬元,罰款88.18萬元)。

上海蘭迪律師事務(wù)所律師馬佳對界面新聞分析稱,“員工守法意識(shí)淡薄、券商內(nèi)部管控漏洞、違規(guī)成本相對較低,是此類違規(guī)行為屢現(xiàn)的主要因素?!彼ㄗh,“券商應(yīng)強(qiáng)化員工合規(guī)培訓(xùn),完善內(nèi)部信息隔離墻制度,監(jiān)管部門則需進(jìn)一步提高違規(guī)成本,形成‘不敢違、不能違、不想違’的長效機(jī)制。”

證監(jiān)會(huì)明確表態(tài),將持續(xù)堅(jiān)持“追首惡”“懲幫兇”原則,通過加大追責(zé)力度,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任,引導(dǎo)行業(yè)審慎執(zhí)業(yè)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向界面新聞分析指出,監(jiān)管部門圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展主線,對各類違法違規(guī)行為保持高壓,旨在為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展?fàn)I造良好生態(tài)。

6月,證監(jiān)會(huì)就《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見,此次修訂重點(diǎn)突出“打大打惡”導(dǎo)向,優(yōu)化評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)手段,合理調(diào)整扣分分值,進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管懲戒與風(fēng)險(xiǎn)化解效能。

對此,清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒向界面新聞稱,“通過‘打大打惡’導(dǎo)向,優(yōu)化評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)手段,以及適當(dāng)調(diào)整扣分分值設(shè)置,可以有效震懾重大違法違規(guī)行為,提升市場公平性,增強(qiáng)投資者信心,促進(jìn)證券市場健康發(fā)展?!?/span>

“在‘打大打惡’導(dǎo)向下,針對存在重大違法違規(guī)行為的證券公司群體,監(jiān)管部門可下調(diào)其評(píng)價(jià)結(jié)果,將直接影響其市場聲譽(yù)和業(yè)務(wù)開展。”田軒進(jìn)一步分析,”按照‘過罰相當(dāng)’原則,以行政監(jiān)管措施的扣分分值為參照基礎(chǔ),提高‘資格罰’紀(jì)律處分的扣分分值,證券公司也會(huì)受到‘資格罰’紀(jì)律處分,如限制業(yè)務(wù)范圍、撤銷業(yè)務(wù)許可等,直接影響其經(jīng)營能力和市場競爭力。行政處罰扣分分值優(yōu)化,將使違規(guī)行為在評(píng)分系統(tǒng)中更清晰區(qū)分,違規(guī)公司面臨更嚴(yán)厲懲罰?!?/span>

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