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港區(qū)區(qū)域最新和規(guī)避有名無(wú)實(shí)噱頭-整合釋義、專家解讀解釋與落實(shí)?

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chenjiarong 2025-08-15 熱點(diǎn) 51 次瀏覽 0個(gè)評(píng)論

界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周二晚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,7月通脹表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn),由于能源價(jià)格跌幅擴(kuò)大,物價(jià)未進(jìn)一步反彈。分析人士表示,這意味著9月降息的障礙大大降低,美聯(lián)儲(chǔ)或在下月重啟降息。

勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,7月,消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)2.7%,漲幅與上月持平,且低于市場(chǎng)預(yù)期的2.8%,環(huán)比上漲0.2%,和市場(chǎng)預(yù)期一致,但漲幅比6月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析師指出,能源價(jià)格是美國(guó)7月CPI的主要拖累項(xiàng)。當(dāng)月,能源價(jià)格同比下降1.6%,降幅較6月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比下跌1.1%,6月為上漲0.9%。

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數(shù)據(jù)來(lái)源:美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局 制圖:界面新聞

通脹報(bào)告發(fā)布后,市場(chǎng)降息預(yù)期大幅提升。截至北京時(shí)間周三11:00左右,芝加哥商品交易所FedWatch顯示的9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至94.3%。

美聯(lián)儲(chǔ)在7月的議息會(huì)議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%不變。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第五次決定維持利率不變。去年9月至12月,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息,合計(jì)降幅100個(gè)基點(diǎn)。

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中誠(chéng)信國(guó)際主權(quán)部資深分析師王家璐對(duì)界面新聞表示,美國(guó)7月CPI基本符合預(yù)期,9月開(kāi)啟降息窗口“基本確定”。

凱投宏觀北美副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Brown也對(duì)界面新聞表示,結(jié)合7月疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)公布后多位聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員的表態(tài),除非8月CPI顯著走強(qiáng),否則9月降息恐難避免。

勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,7月,非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)僅7.3萬(wàn)人,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的11萬(wàn)人,失業(yè)率從上月的4.1%升至4.2%。勞工統(tǒng)計(jì)局還大幅下修了5月和6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù),其中,5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從14.4萬(wàn)人下調(diào)至1.9萬(wàn)人,6月從14.7萬(wàn)人下調(diào)至1.4萬(wàn)人。

勞動(dòng)力市場(chǎng)的急劇降溫,促使多位美聯(lián)儲(chǔ)重要官員密集發(fā)聲,釋放降息信號(hào)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月9日,美聯(lián)儲(chǔ)副主席米歇爾·鮑曼在聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)文稱,支持2025年年內(nèi)降息三次,并呼吁在9月議息會(huì)議上啟動(dòng)降息進(jìn)程。她強(qiáng)調(diào),關(guān)稅推動(dòng)的物價(jià)上漲屬于一次性效應(yīng),不會(huì)持續(xù)推高通脹水平。在基礎(chǔ)通脹向2%目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)、總需求疲軟以及勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)脆弱性的背景下,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)關(guān)注就業(yè)目標(biāo)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后也表示,鑒于越來(lái)越多的證據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟,而且沒(méi)有跡象表明關(guān)稅引發(fā)了持續(xù)性的通脹,降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)臨近。她指出,如果勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯走弱,而又未看到通脹的溢出效應(yīng),年內(nèi)可能需要降息兩次以上。

此外,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯科特·貝森特在7月通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后放風(fēng)稱,7月CPI“證明了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)關(guān)稅影響的誤判”,美聯(lián)儲(chǔ)甚至應(yīng)該對(duì)9月降息50個(gè)基點(diǎn)持開(kāi)放態(tài)度。

但多位分析師對(duì)貝森特的看法不以為然,他們指出,服務(wù)通脹仍然頑固,關(guān)稅通脹的傳導(dǎo)漸趨明朗。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師Brian Coulton對(duì)界面新聞表示,盡管關(guān)稅上調(diào)對(duì)CPI的傳導(dǎo)仍顯遲緩,但其影響已漸趨明朗。比如,7月,核心商品通脹同比漲幅升至1.2%,而今年3月該數(shù)據(jù)仍為負(fù)值;多項(xiàng)汽車價(jià)格指標(biāo)大幅上漲,其中二手車價(jià)格同比漲幅接近5%;與此同時(shí),在經(jīng)歷兩個(gè)月的緩和后,服務(wù)通脹再現(xiàn)頑固態(tài)勢(shì)——剔除住房成本的服務(wù)通脹同比漲幅回升至4%。

Brown也表示,盡管關(guān)稅影響仍微乎其微,但服務(wù)價(jià)格加速上漲,預(yù)示7月核心PCE平減指數(shù)可能再度超出目標(biāo)。

王家璐指出,由于關(guān)稅影響存在滯后效應(yīng),其對(duì)于物價(jià)的實(shí)質(zhì)性影響將在三、四季度逐步顯現(xiàn),仍需警惕再通脹風(fēng)險(xiǎn)。此外,特朗普政府近期針對(duì)FOMC委員會(huì)人事結(jié)構(gòu)改革的建議,進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂,美聯(lián)儲(chǔ)換屆可能成為影響降息路徑的額外變量。

“從時(shí)點(diǎn)上看,9月降息已經(jīng)晚于年初市場(chǎng)預(yù)期,長(zhǎng)期以來(lái)的高利率對(duì)于經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和金融造成廣泛的風(fēng)險(xiǎn),融資活動(dòng)的整體下行將削弱經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張動(dòng)能,形成逆周期效應(yīng),疊加關(guān)稅的影響逐步顯現(xiàn),預(yù)計(jì)美國(guó)實(shí)際GDP增速將從2024年的2.6%放緩至2025年的2%以下?!蓖跫诣凑f(shuō)。

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